Угорщина в останні роки пережила одні з найбільш драматичних інфляційних коливань у всьому Європейському Союзі. Після років відносної стабільності настало стрімке прискорення, яке в 2022 та 2023 роках вивело країну на перше місце в рейтингу ЄС за темпами зростання цін, а потім — таке ж швидке зниження до рівня 1,8% у травні 2026 року. Ця зміна була не лише відлунням глобальних енергетичних криз. Історія інфляції в Угорщині розкриває глибокі механізми національної економічної політики, залежності від сировини та експериментів із прямим державним втручанням у ціни.
Ключ до розуміння поточної ситуації полягає в поєднанні кількох факторів: сильної залежності від російських енергоносіїв, амбітних соціальних програм і цінових інтервенцій уряду, які спочатку пом’якшували наслідки для домогосподарств, але згодом створювали додаткові напруження та ринкові викривлення. У середині 2026 року інфляція чітко тримається нижче цілі Національного банку Угорщини (3% ±1 відсотковий пункт), що приносить відчутне полегшення гаманцям, проте на тлі зростають бюджетні дефіцити та тиск на подальше пом’якшення грошово-кредитної політики.
З перспективи звичайного жителя Будапешта чи маленького містечка на Великій Угорській рівнині ці коливання означали цілком конкретні рішення: чи міняти старі вікна перед зимою, коли рахунки за опалення були штучно заморожені, чи відкладати купівлю автомобіля, коли форинт втрачав у вартості, а кредити дорожчали. Сьогодні, за низької інфляції, ті самі домогосподарства з полегшенням спостерігають стабілізацію цін на продовольство та послуги, але водночас відчувають, що рівновага залишається крихкою.
Поточна ситуація: травень 2026 року та механізми зниження
У травні 2026 року річна споживча інфляція (CPI) в Угорщині становила точно 1,8%. Це зниження з 2,1% у квітні та результат, який виявився відчутно нижчим за ринкові очікування на рівні 2,3%. Базова інфляція, яка виключає найбільш волатильні категорії продовольства та енергії, знизилася до 2,0%. Ціни в місячному вимірі залишилися практично без змін.
Найсильніший внесок у сповільнення зробили ціни на продовольство — їхнє зростання рік до року склало лише 0,5%. Ця категорія ще недавно була одним із головних двигунів зростання цін. Паралельно знизилися витрати на алкоголь і тютюн, а також на товари тривалого користування. Витрати на енергію для домогосподарств зменшилися на 2% у річному вимірі. З іншого боку, послуги продовжували дорожчати темпом 4,3%, а одяг і деякі інші товари дещо прискорили зростання.
За таку картину відповідають кілька паралельних процесів. Форинт зміцнився в 2026 році приблизно на 7%, що безпосередньо знизило вартість імпорту енергії та сировини. Ефект бази — високі рівні минулого року — статистично допоміг отримати нижчі показники. Крім того, попередні регулювання цін на паливо обмежили перенесення світових підвищень цін на нафту (зокрема, пов’язаних із напруженнями на Близькому Сході) на бензоколонки.
Ці фактори діють не у вакуумі. Угорська економіка в 2025 році зростала дуже повільно — за даними Європейської комісії лише на 0,5%. Слабкий внутрішній і інвестиційний попит сам собою пригнічував ціновий тиск. Водночас високе зростання заробітних плат у деяких секторах та все ще сильна динаміка цін на послуги свідчать, що інфляційний тиск повністю не зник, а лише змістився в інші сфери.
Від історичної стабільності до рекорду в Європейському Союзі
Сучасні коливання мають контекст у довшій історії. Після системної трансформації Угорщина пережила період дуже високої інфляції — у червні 1995 року річна динаміка сягнула 31%. Згодом завдяки жорсткій грошово-кредитній політиці та реформам інфляцію вдалося знизити до низьких однозначних рівнів, і протягом багатьох років вона коливалася в межах 2-5%.
Ситуація змінилася наприкінці другого десятиліття XXI століття. Ще до пандемії фіскальна та монетарна політика була явно експансіоністською — уряд реалізовував програми підтримки сімей, зниження податків і стимулювання попиту. Коли в 2020 році вдарила пандемія, а в 2022-му російське вторгнення в Україну спричинило глобальний енергетичний шок, Угорщина вже перебувала в фазі «високого тиску» економіки.
Результат виявився драматичним. Середньорічна інфляція в 2022 році сягнула 15,3%, а в 2023-му — близько 17%. Протягом чотирнадцяти місяців поспіль — від вересня 2022 до листопада 2023 року — Угорщина фіксувала найвищі показники інфляції в усій Європейській Унії. У пікові місяці динаміка перевищувала 24-25%. Це був не лише ефект глобальних цін на газ і електроенергію. Додалися специфічні внутрішні фактори: слабкі врожаї в 2022 році (додана вартість у сільському господарстві впала більш ніж на 30%), попереднє розхитане управління попитом та різке послаблення форинта, що підвищило вартість усіх імпортованих товарів.
Цінові інтервенції — полегшення чи пастка?
Уряд Віктора Орбана вдався до інструментів прямого контролю цін у масштабі, рідкісному для країн ЄС. Програма «rezsicsökkentés» — замороження рахунків за енергію та комунальні послуги для домогосподарств — протягом років була одним із стовпів суспільної підтримки. Коли оптові ціни на газ і електроенергію на світових ринках вибухнули, держава взяла на себе величезну частину витрат. Це захищало сім’ї від шоку, але водночас створило гігантську діру в бюджеті.
Паралельно запровадили цінові обмеження на базові продовольчі товари — борошно, цукор, яйця, молоко, хліб та кілька інших позицій. У перші місяці ефект був помітним: зростання цін на продовольство вдалося стримати. З часом, однак, з’явилися побічні наслідки. Деякі виробники та торговці обмежували постачання або змінювали рецептури, щоб обійти регуляції. Коли обмеження знімали або модифікували, частина відкладеного зростання цін матеріалізувалася стрибкоподібно.
Ці дії показали класичну дилему цінового інтервенціонізму: короткострокове полегшення для споживачів часто перетворюється на довгострокові викривлення розподілу ресурсів і додаткові інфляційні напруження в момент нормалізації. Угорський досвід 2022-2024 років став одним із найцікавіших європейських кейсів у цій сфері.
Як зростання цін вплинуло на повсякденне життя
Для звичайних угорців інфляція 2022-2023 років означала значно більше, ніж абстрактні показники. Реальні доходи зменшилися, заощадження в форинтах втрачали вартість, а планування більших витрат — ремонту, купівлі авто чи відпустки — стало набагато складнішим. Особливо постраждали домогосподарства з нижчими та середніми доходами, для яких продовольство та енергія становлять значну частину бюджету.
У 2024 році ситуація почала змінюватися. Реальні заробітні плати зросли, за деякими оцінками, майже на 9% рік до року, що частково компенсувало попередні втрати. Однак пам’ять про період, коли полиці з базовими товарами порожніли або доводилося розрахувати кожен кіловат-годину, залишилася живою.
Пенсіонери, чиї виплати частково індексуються, особливо гостро відчували тиск у момент, коли інфляція послуг (охорона здоров’я, місцевий транспорт, дрібні ремонти) залишалася високою. Молоді сім’ї з іпотечними кредитами зі змінною ставкою мали рахуватися з вищими платежами, доки центральний банк не почав знижувати ставки.
Цей досвід зробив тему інфляції в Угорщині набагато політично та соціально значущою — значно сильнішою, ніж у країнах, де коливання були м’якшими.
Напруження навколо грошово-кредитної політики
Національний банк Угорщини (MNB) у 2022-2023 роках проводив одну з найбільш жорстких політик у регіоні. Базова відсоткова ставка була підвищена до двозначних рівнів, що мало стримати попит і зміцнити форинт. Ці дії були ефективними в боротьбі з інфляцією, але водночас стримували економічне зростання та підвищували вартість обслуговування державного боргу.
Уряд, своєю чергою, тиснув на швидше зниження ставок, аргументуючи, що високі кредитні витрати пригнічують інвестиції та споживання. Це напруження між виконавчою владою та центральним банком стало однією з характерних рис угорського економічного ландшафту останніх років. У 2025 і 2026 роках, за вже значно нижчої інфляції, тиск на подальше пом’якшення грошово-кредитної політики не слабшав — особливо в контексті наближення парламентських виборів.
Прогнози та ризики на 2026 рік і далі
Європейська комісія у весняних прогнозах від травня 2026 року очікує, що середньорічна інфляція в 2026 році становитиме 3,2%, а в 2027-му — 3,1%. Це рівень, близький до цілі MNB, хоча все ще трохи вище нижньої межі коридору толерантності.
Головні стримувальні фактори — подальше зміцнення форинта, помірна динаміка цін на енергію та слабший внутрішній попит. Водночас фіскальні прогнози виглядають менш оптимістично. Дефіцит сектору державних фінансів має зрости до 6,2% ВВП у 2026 році — головно через нові податкові пільги, підвищення соціальних виплат і видатки на заробітні плати в державному секторі. Державний борг має перевищити 76% ВВП.
Ці цифри вказують на класичну дилему: низька інфляція сьогодні є фактом, але її утримання на стабільному рівні водночас із проведенням експансіоністської фіскальної політики вимагатиме виняткової обережності. Додатковим ризиком залишаються зовнішні шоки — чи то подальші геополітичні напруження, що впливають на ціни сировини, чи можливе послаблення форинта в разі погіршення настроїв інвесторів щодо угорських державних фінансів.
Висновки з угорського досвіду
Історія інфляції в Угорщині у 2022-2026 роках показує, що навіть у невеликій відкритій економіці політичні рішення можуть суттєво змінювати перебіг глобальних шоків. Цінові інтервенції дали час на адаптацію домогосподарствам, але водночас затримали природну корекцію та певною мірою сприяли подальшій мінливості.
Водночас швидке зниження інфляції в 2024-2026 роках доводить, що за правильного поєднання грошово-кредитної політики, зміцнення валюти та ефектів бази навіть дуже високі показники можна повернути до низьких рівнів за відносно короткий час.
Для спостерігачів з інших країн регіону, зокрема з Польщі, угорський кейс є цінною лабораторією. Він демонструє як силу конвенційних інструментів (відсоткові ставки, валютний курс), так і обмеження та витрати прямих інтервенцій. Також показує, наскільки сильно інфляція переплітається з фіскальними питаннями, соціальною політикою та стосунками з міжнародними інституціями — зокрема з доступом до коштів ЄС.
У середині 2026 року Угорщина перебуває в фазі полегшення. Ціни зростають повільно, гаманці багатьох сімей віддихнули, а економіка поступово виходить із технічної рецесії. Це полегшення, однак, не дане раз і назавжди. Утримання цінової стабільності водночас із фінансуванням амбітних соціальних і інвестиційних програм вимагатиме точного балансування — такого, яке в попередні роки не завжди вдавалося.
