Зміни в KGHM на межі січня та лютого 2026 року перевели компанію в абсолютно нову фазу. Звільнення президента Анджея Шидла та віцепрезидента Пйотра Стричика й призначення на їхні посади Ремігіуша Пашкевича — менеджера з багатим досвідом реструктуризації великих промислових організацій — збіглося в часі зі вступом у силу зниження податку на видобування корисних копалин. Ці дві події разом створюють потужний імпульс, який може значно прискорити багатомільярдні інвестиції в нові шахти та джерела енергії.
Нове обличчя на чолі KGHM привносить перспективу людини, яка вже раніше проводила складні реформи на залізницях та в енергетиці. Досвід у залученні фінансування з міжнародних установ та в побудові ефективних організаційних структур стає ключовим саме тепер, коли компанія готується до реалізації амбітної програми доступу до родовищ і водночас зміцнення енергетичного напрямку.
Для тисяч працівників Мідного басейну, інвесторів та всієї польської економіки ці перестановки означають не лише зміну варти, а реальний шанс на довгострокове закріплення позиції KGHM як одного з важливіших гравців на глобальному ринку міді в епоху електромобільності та енергетичної трансформації.
Січень 2026: день, який сколихнув мідного гіганта
30 січня 2026 року Наглядова рада KGHM ухвалила рішення про звільнення Анджея Шидла з посади голови правління та Пйотра Стричика з посади віцепрезидента з корпоративних питань. Інформація блискавично поширилася по Легниці, Любіні та Глогуву — містах, ритм життя яких десятиліттями визначає діяльність компанії. Курс акцій на Варшавській фондовій біржі відреагував негайним падінням понад 10 відсотків за одну сесію. ЗМІ назвали подію «землетрусом» і «великими змінами» — і важко з цим не погодитися. KGHM — це не просто звичайна біржова компанія. Це стратегічний роботодавець, платник податків і символ польської видобувної промисловості.
Офіційне повідомлення компанії не надало детальних причин рішення. У таких випадках стандартом є дискреція, а спекуляції заповнюють прогалину. Частина коментаторів вказувала на потребу прискорення певних процесів і адаптації до актуальних пріоритетів власника — Державного казначейства. Інші нагадували, що попереднє правління започаткувало будівництво нових шахт і активно долучалося до робіт над зниженням податку на видобування. Правда, як завжди, ймовірно лежить десь посередині: кожна зміна в такій великій, державно-орієнтованій організації несе як політичний елемент, так і суто бізнесовий — бажання свіжого погляду на стратегію розвитку.
Ремігіуш Пашкевич — людина, яка трансформувала залізниці та будує енергетику
Новий президент — це не випадковий вибір. Ремігіуш Пашкевич — менеджер з кількедесятилітнім досвідом проведення глибоких структурних змін у дуже складних організаціях. Як президент PKP Polskie Linie Kolejowe він наглядав за найбільшою в історії польських залізниць модернізаційною програмою — тисячі кілометрів колій, сотні об’єктів, мільярди злотих з коштів ЄС і тиск часу. В Українських залізницях він відповідав за відокремлення інфраструктурної діяльності від перевізної відповідно до вимог Європейського Союзу — операція такого масштабу, яка вимагала точності хірурга та рішучості інженера.
З серпня 2025 року він очолював Промислову групу Baltic, зміцнюючи її позицію як партнера Tier 1 у проєктах будівництва сталевих конструкцій для морської вітрової енергетики та ядерної енергетики. Цей досвід особливо цінний зараз, коли KGHM інтенсивно розвиває власні генеруючі потужності з відновлюваних джерел, щоб позбутися залежності від мінливих цін на енергію — одного з найбільших витрат у глибокому мідному гірництві.
Пашкевич закінчив Варшавську політехніку, Національну школу публічної адміністрації, Європейський коледж у Натоліні та програму в Harvard Kennedy School. У 2014 році він отримав нагороду Європейської комісії для найкращого керівника залізничної інфраструктури в Європі. В інтерв’ю травня 2026 року він чітко повторює: «KGHM має розвиватися. Ми не можемо стояти на місці». Він наголошує на потребі повернення до міжнародної активності — розумнішої, ніж раніше, з більшим акцентом на партнерства та розподіл ризиків — та зміцнення енергетичної сфери й оптимізації всієї групи компаній, яка налічує близько 65 дочірніх підприємств.
Досвід, який безпосередньо перекладається на виклики KGHM
- Управління багатомільярдними інвестиційними програмами під тиском термінів і зацікавлених сторін.
- Залучення фінансування від ЄІБ, ЄБРР та Світового банку — навички, корисні для фінансування нових шахт, оцінених мінімум у 9 мільярдів злотих.
- Реструктуризація та побудова ефективних корпоративних структур — ключове для оптимізації групи з 65 дочірніх компаній.
- Безпека та організаційна культура в галузях високого ризику — пріоритет, який Пашкевич повторює за кожної нагоди.
Податок на видобування корисних копалин — полегшення, яке дає реальний кисень
Паралельно зі змінами в персоналі вступила в силу давно очікувана реформа податку на видобування деяких корисних копалин. З 1 січня 2026 року коефіцієнт у формулі розрахунку платежу знизився з 0,85 до 0,74. У наступні роки він має бути ще нижчим. Орієнтовна економія для KGHM становить близько 500 мільйонів злотих на рік. З 2029 року додатково з’явиться механізм відрахування частини інвестиційних витрат від бази оподаткування.
Це не дрібна корекція. Цей податок у роки високих цін на мідь і срібло забирав навіть понад мільярд злотих на рік. Звільнені кошти підуть безпосередньо на інвестиції — насамперед на програму доступу до родовищ, тобто будівництво нових вентиляційних та видобувних шахт.
| Рік | Коефіцієнт податку | Орієнтовний ефект для KGHM |
|---|---|---|
| 2025 (до зміни) | 0,85 | Повне навантаження |
| 2026 | 0,74 | Економія ~500 млн злотих |
| 2027–2028 | 0,68 (план) | Подальше зниження навантаження |
| З 2029 | + відрахування інвестицій | Додатковий стимул для капітальних інвестицій |
Полегшення — це не подарунок, а свідома політика держави, яка має заохотити до інвестицій у видобування критичних сировин для енергетичної трансформації.
Нові шахти — велика інвестиція, яка вирішує майбутнє
KGHM планує будівництво трьох нових шахт на території Мідного басейну. Вартість одного такого об’єкта становить 2,8–4 мільярди злотих. Програма в цілому перевищує 9 мільярдів злотих і розрахована на кілька років. Одна з шахт — GG-1 — вже на фініші. Наступні (зокрема в районі Реткова, Гавожиць) мають забезпечити доступ до глибших частин родовищ, а також покращити умови вентиляції та безпеки праці.
Мідне гірництво на Нижній Сілезії відбувається на глибинах понад 1000–1500 метрів. Порода гаряча, існують сейсмічні загрози. Нові шахти — це не лише більше руди, а насамперед кращі умови для людей, які працюють під землею, та можливість утримати або збільшити обсяг виробництва в перспективі 2030–2040 років.
Нова стратегія — більше закордону, більше енергії, більше порядку
Пашкевич анонсував, що нову стратегію KGHM буде презентовано на початку липня 2026 року. З його висловлювань випливає, що попередній проєкт добре описував діяльність у країні, але потребував посилення в трьох сферах: закордонних активів, енергетики та оптимізації всієї групи компаній.
Ключові напрямки, які вже сьогодні чітко окреслюються:
- Повернення до міжнародної активності — але розумніше, з акцентом на партнерства та розподіл геологічних ризиків (уроки з попередніх проєктів).
- Посилення енергетичного стовпа — власні відновлювані джерела плюс можлива участь у ланцюгу постачань для ядерної енергетики.
- Фінансова дисципліна та впорядкування структури групи — близько 65 дочірніх компаній — це поле для оптимізації закупівель і процесів.
- Сильний акцент на безпеку людей — тема, яку новий президент повторює за кожної нагоди.
На тлі — глобальний суперцикл сировин, який рухається електромобільністю, розбудовою енергетичних мереж і розвитком дата-центрів. Мідь — метал, без якого жодна з цих трансформацій не відбудеться. KGHM, маючи стабільну ресурсну базу в Польщі та активи за кордоном, добре позиціонований, щоб скористатися цим — за умови ефективного управління інвестиціями та витратами.
Що все це означає на практиці
Для інвесторів найважливішими будуть два терміни: презентація нової стратегії в липні 2026 року та наступні квартальні звіти, які покажуть, наскільки швидко нове правління реалізує інвестиційну програму і як податкове полегшення впливає на грошові потоки. Дивідендна політика наразі залишається без суттєвих змін — у червні 2026 року загальні збори ухвалили виплату 1,50 злотих на акцію за 2025 рік.
Для працівників та їхніх родин зміни означають насамперед питання про темпи модернізації та культуру безпеки. Досвід Пашкевича в галузях високого ризику свідчить, що ця тема буде пріоритетною. Нові шахти — це не лише більше виробництва, а реальне покращення умов праці сотень гірників.
Для регіону та всієї Польщі KGHM залишається економічним якорем і стратегічним елементом ресурсної безпеки. Зниження податку — це інвестиція держави в майбутнє виробництво міді та срібла — сировин, необхідних для будівництва зеленої економіки. Якщо нове правління вміло поєднає податкове полегшення з багатомільярдною інвестиційною програмою та розумнішим підходом до закордону, KGHM може вийти з цього періоду сильнішим і стійкішим до коливань цін на сировину.
2026 рік розпочався з персонального землетрусу. Наступні місяці покажуть, чи став він імпульсом до справжнього стрибка в розвитку. Найважливіші рішення — як щодо стратегії, так і щоденного управління — ще попереду.
