Изменения в KGHM на рубеже января и февраля 2026 года перевели компанию в совершенно новую фазу. Отстранение от должности президента Анджея Шидло и вице-президента Петра Стрычека с передачей управления Ремигиюшу Пашкевичу — менеджеру с богатым опытом реструктуризации крупных промышленных организаций — совпали по времени со вступлением в силу снижения налога на добычу полезных ископаемых. Эти два события вместе создают мощный импульс, который может существенно ускорить многомиллиардные инвестиции в новые шахтные стволы и источники энергии.
Новое лицо во главе KGHM привносит взгляд опытного управленца, который уже проводил сложные реформы на железных дорогах и в энергетике. Опыт привлечения финансирования из международных институтов и построения эффективных организационных структур становится ключевым именно сейчас, когда компания готовится к реализации амбициозной программы доступа к месторождениям и одновременного укрепления энергетического направления.
Для тысяч работников Медного бассейна, инвесторов и всей польской экономики эти перестановки означают не просто смену руководства, а реальный шанс на долгосрочное укрепление позиций KGHM как одного из ведущих игроков на глобальном рынке меди в эпоху электромобильности и энергетической трансформации.
Январь 2026: день, который потряс медного гиганта
30 января 2026 года Наблюдательный совет KGHM принял решения об отстранении Анджея Шидло с поста президента правления и Петра Стрычека с поста вице-президента по корпоративным вопросам. Информация мгновенно разлетелась по Легнице, Любину и Глогуву — городам, ритм жизни которых десятилетиями определяет деятельность компании. Курс акций на Варшавской фондовой бирже отреагировал немедленным падением более чем на 10 процентов за одну сессию. СМИ назвали событие «землетрясением» и «крупными переменами» — и этому трудно удивляться. KGHM — это не просто обычная биржевая компания. Это стратегический работодатель, крупный налогоплательщик и символ польской добывающей промышленности.
Официальное сообщение компании не раскрыло подробных причин решения. В таких случаях принято соблюдать сдержанность, а пробел заполняют спекуляции. Часть комментаторов указывала на необходимость ускорить определенные процессы и адаптироваться к текущим приоритетам собственника — Государственного казначейства. Другие напоминали, что предыдущее руководство инициировало строительство новых шахтных стволов и активно участвовало в работе над снижением налога на добычу. Истина, как обычно, лежит где-то посередине: любая смена в такой крупной организации с государственным влиянием несет как политический, так и чисто деловой аспект — желание посмотреть на стратегию развития свежим взглядом.
Ремигиюш Пашкевич — человек, который трансформировал железные дороги и строит энергетику
Новый президент — это далеко не случайный выбор. Ремигиюш Пашкевич — менеджер с многолетним опытом проведения глубоких структурных изменений в очень сложных организациях. В качестве президента PKP Polskie Linie Kolejowe он курировал крупнейшую в истории польских железных дорог модернизационную программу — тысячи километров путей, сотни объектов, миллиарды злотых из европейских фондов и жесткие сроки. В Украинских железных дорогах отвечал за разделение инфраструктурной и перевозочной деятельности в соответствии с требованиями Евросоюза — операция такого масштаба требовала хирургической точности и инженерной решимости.
С августа 2025 года он возглавлял Промышленную группу Baltic, укрепляя ее позиции как партнера Tier 1 в проектах стальных конструкций для морской ветровой и атомной энергетики. Этот опыт особенно ценен сейчас, когда KGHM активно развивает собственные генерирующие мощности на возобновляемых источниках, чтобы снизить зависимость от волатильных цен на энергию — одного из главных расходов в глубоком медном горнодобывающем производстве.
Пашкевич окончил Варшавский политехнический университет, Национальную школу государственного управления, Европейский колледж в Натолине, а также программу в Harvard Kennedy School. В 2014 году он получил награду Еврокомиссии как лучший руководитель железнодорожной инфраструктуры в Европе. В интервью мая 2026 года он четко заявляет: «KGHM должен развиваться. Мы не можем стоять на месте». Он подчеркивает необходимость возвращения к международной активности — более умной, чем раньше, с акцентом на партнерства и разделение рисков — а также укрепления энергетического направления и оптимизации всей группы компаний, насчитывающей около 65 дочерних обществ.
Опыт, который напрямую отвечает вызовам KGHM
- Управление многомиллиардными инвестиционными программами под давлением сроков и интересов всех сторон.
- Привлечение финансирования из ЕИБ, ЕБРР и Всемирного банка — навыки, крайне полезные для финансирования новых шахтных стволов стоимостью минимум 9 миллиардов злотых.
- Реструктуризация и создание эффективных корпоративных структур — ключевой фактор при оптимизации группы из 65 дочерних компаний.
- Безопасность и организационная культура в отраслях высокого риска — приоритет, который Пашкевич подчеркивает при каждом удобном случае.
Налог на добычу полезных ископаемых — льгота, которая дает реальный воздух
Параллельно с кадровыми изменениями вступила в силу долгожданная реформа налога на добычу некоторых полезных ископаемых. С 1 января 2026 года коэффициент в формуле расчета снизился с 0,85 до 0,74. В последующие годы он станет еще ниже. Ожидаемая экономия для KGHM — около 500 миллионов злотых в год. С 2029 года дополнительно появится механизм вычета части инвестиционных затрат из налоговой базы.
Это не мелкая корректировка. В годы высоких цен на медь и серебро этот налог «съедал» более миллиарда злотых ежегодно. Освободившиеся средства пойдут напрямую на инвестиции — в первую очередь на программу доступа к месторождениям, то есть строительство новых вентиляционных и добычных шахтных стволов.
| Год | Коэффициент налога | Ожидаемый эффект для KGHM |
|---|---|---|
| 2025 (до изменения) | 0,85 | Полная нагрузка |
| 2026 | 0,74 | Экономия ~500 млн злотых |
| 2027–2028 | 0,68 (план) | Дальнейшее снижение нагрузки |
| С 2029 | + вычет инвестиций | Дополнительный стимул для капex |
Льгота — не подарок, а осознанная государственная политика, направленная на стимулирование инвестиций в добычу критически важного сырья для энергетической трансформации.
Новые шахтные стволы — крупная инвестиция, определяющая будущее
KGHM планирует строительство трех новых шахтных стволов на территории Медного бассейна. Стоимость одного такого объекта — 2,8–4 миллиарда злотых. Вся программа превышает 9 миллиардов злотых и рассчитана на несколько лет. Один из стволов — GG-1 — уже на финишной прямой. Следующие (в частности, в районе Реткова и Гавожиц) обеспечат доступ к более глубоким горизонтам месторождений, а также улучшат вентиляцию и условия безопасности труда.
Медное горнодобывающее производство в Нижней Силезии ведется на глубинах более 1000–1500 метров. Порода горячая, есть сейсмические риски. Новые стволы — это не только дополнительная руда, но прежде всего лучшие условия для людей, работающих под землей, и возможность сохранить или нарастить объемы производства к 2030–2040 годам.
Новая стратегия — больше зарубежья, больше энергии, больше порядка
Пашкевич объявил, что новая стратегия KGHM будет представлена в начале июля 2026 года. Из его заявлений следует, что предыдущий проект хорошо описывал деятельность в стране, но нуждался в усилении по трем направлениям: зарубежные активы, энергетика и оптимизация всей группы компаний.
Ключевые приоритеты, которые уже четко просматриваются:
- Возвращение к международной активности — но более продуманное, с акцентом на партнерства и разделение геологических рисков (с учетом уроков прошлых проектов).
- Укрепление энергетического направления — собственные возобновляемые источники плюс возможное участие в цепочке поставок для атомной энергетики.
- Финансовая дисциплина и упорядочивание структуры группы — около 65 дочерних компаний дают большой потенциал для оптимизации закупок и процессов.
- Сильный акцент на безопасность персонала — тема, которую новый президент подчеркивает постоянно.
На фоне этого разворачивается глобальный суперцикл сырьевых рынков, подпитываемый электромобильностью, расширением энергосетей и развитием дата-центров. Медь — металл, без которого ни одна из этих трансформаций невозможна. KGHM с устойчивой ресурсной базой в Польше и активами за рубежом отлично позиционирован, чтобы извлечь выгоду, — при условии грамотного управления инвестициями и затратами.
Что все это значит на практике
Для инвесторов ключевыми станут два события: презентация новой стратегии в июле 2026 года и последующие квартальные отчеты, которые покажут скорость реализации инвестиционной программы и влияние налоговой льготы на денежные потоки. Дивидендная политика пока остается стабильной — в июне 2026 года общее собрание акционеров утвердило выплату 1,50 злотых на акцию за 2025 год.
Для работников и их семей изменения в первую очередь связаны с темпами модернизации и культурой безопасности. Опыт Пашкевича в высокорисковых отраслях говорит о том, что этому направлению будет уделено приоритетное внимание. Новые стволы — это не только рост производства, но и реальное улучшение условий труда для сотен горняков.
Для региона и всей Польши KGHM остается экономическим якорем и стратегическим элементом сырьевой безопасности. Снижение налога — это инвестиция государства в будущее производство меди и серебра, сырья, необходимого для зеленой экономики. Если новое руководство успешно совместит налоговую льготу с многомиллиардной инвестиционной программой и более мудрым подходом к международной деятельности, KGHM выйдет из этого периода сильнее и устойчивее к колебаниям цен на сырье.
2026 год начался с кадрового землетрясения. Ближайшие месяцы покажут, станет ли оно импульсом для настоящего рывка в развитии. Самые важные решения — как стратегические, так и оперативные — еще впереди.
