Практические выводы — что это значит для вас
nСегодня деньги создаются двумя параллельными путями. Первый — физический и хорошо видимый: центральный банк заказывает фабрике печать банкнот, а монетному двору — чеканку монет, после чего вводит их в обращение. Второй, гораздо более мощный, происходит в тишине серверных — это безналичное создание денег, то есть бухгалтерские записи, которые появляются в момент, когда коммерческий банк выдаёт кредит.
n
Эту тихую машину подтверждают даже данные Банка Англии: в современных экономиках более 95% денег существуют исключительно как цифры на счёте. Классическая «печатная машина» отвечает лишь за небольшую долю всего объёма. Остальное — это долги, депозиты и балансы, которые оживают на экране банкомата или в переводе BLIK.
n
В этом тексте я проведу вас по всему пути — от первых монет Лидии, через бумажные фабрики и монетные дворы в Польше, до бухгалтерского «клика», который создаёт злотые на вашем счёте. Также речь пойдёт о цифровом евро, для которого 2026 год должен стать переломным с законодательной точки зрения.
n
От ракушек до злотого — до появления банков
n
Древнейшие человеческие сообщества обходились без денег. Расплачивались способом, который сегодня кажется абсурдно неудобным — прямым обменом товар на товар. Фермер отдавал мешок пшеницы и получал топор, обе стороны расходились довольными. Проблемы начинались, когда кузнец пшеницу не нуждался, а хотел соли. Экономисты называют это «двойным совпадением желаний», и именно эта проблема подтолкнула человечество к первым формам денег.
n
До чеканки монет во многих культурах обращались так называемые платежные средства. Ракушки каури в Африке и Азии, бруски соли в Эфиопии, меха на Руси, топорики и железные прутья в Центральной Европе. Каждый из этих предметов удовлетворял трём условиям: был желанным, мог храниться и имел относительно стабильную ценность. Средневековая Польша времён Мешко I тоже использовала серебряные «секачи» — куски, отрубленные от больших украшений и взвешиваемые при каждой сделке.
n
Настоящий технический прорыв произошёл в VII веке до н.э. в Лидии, на территории современной Турции. Именно там, скорее всего в столице Сардах, начали чеканить первые монеты из электрума — природного сплава золота и серебра, который реки Пактол и Гермос выносили прямо с гор. Маленький кусочек металла с печатью правителя в виде головы льва избавлял от необходимости взвешивания. Достаточно было посмотреть, посчитать и заплатить.
n
Бумажные деньги появились гораздо позже и гораздо дальше — в Китае эпохи династии Тан, между VII и IX веками. Европа узнала об этом благодаря рассказам Марко Поло, но собственных банкнот дождалась только в XVII веке. Первые европейские бумажные деньги выпустила Швеция в 1661 году через Stockholms Banco. Интересно, что поначалу банкноты были просто расписками — обещанием выдать определённое количество золота или серебра по предъявлении в банке. Постепенно им начали доверять самостоятельно, без металла на заднем плане.
n
Кто сегодня имеет право создавать деньги
n
Польская конституция в этом вопросе лаконична и однозначна. Исключительное право эмиссии денег принадлежит Народному банку Польши. Никто другой — ни правительство, ни коммерческий банк, ни частная компания — не может выпустить на рынок ни одного злотого или гроша. Любая иная «производство» таких знаков — это подделка и преступление, преследуемое по закону.
n
Однако НБП не печатает банкноты самостоятельно. Центральный банк размещает заказ, определяет объём эмиссии, контролирует весь процесс — но физическое производство происходит в другом месте. Польская фабрика ценных бумаг (основана 25 января 1919 года) печатает банкноты, а Монетный двор Польши, действующий непрерывно с 1766 года, чеканит оборотные и коллекционные монеты. Обе компании имеют в числе акционеров Государственное казначейство и работают в режиме безопасности, сопоставимом с военными объектами.
n
Решение о новой эмиссии принимает президент НБП в форме распоряжения, публикуемого в Monitor Polski. В документе указаны все ключевые параметры: срок ввода в обращение, объём эмиссии, графический дизайн, номинал, а для монет — также сплав, проба и масса. Достаточно заглянуть в архив Monitora, чтобы увидеть, насколько скрупулёзно описывается каждая деталь — отсюда и «66,5 мм ширины» и «1,52 г массы» в официальных сообщениях НБП.
n
Как создаются физические деньги — закулисье фабрики банкнот
n
Банкнота вовсе не из обычной бумаги в бытовом смысле. Сырьё — это смесь хлопка и льна, гораздо более устойчивая к сминанию, влаге, стирке в машине и многократным перегибам, чем целлюлоза. Состав остаётся государственной тайной, но известно, что уже на этапе производства бумаги в неё добавляют люминесцентные волокна, водяные знаки и защитную нить.
n
Сама печать — это технологический марафон. PWPW использует целых пять техник: глубокую печать (рельефный, ощутимый пальцами оттиск), офсет, шелкографию, высокую печать и флексографию. Каждая добавляет свой слой защиты — от микропечати до красок, меняющих цвет под углом, и элементов, видимых только в ультрафиолете. Благодаря этому польские банкноты серии «Польские правители» относятся к одним из самых защищённых от подделки в Европе.
n
Готовые листы проходят многоступенчатый контроль качества. Те, что проходят, точно нарезаются, пересчитываются, упаковываются в фольгированные бандероли и доставляются в центральное хранилище НБП, а оттуда — в 16 региональных хранилищ. Именно оттуда деньги по заказу поступают в коммерческие банки, а затем в банкоматы и кассы. Мелкая деталь, о которой мало кто задумывается: производство монеты номиналом 1 грош стоит около 5 грошей. Сохранение этого номинала имеет чисто практический, а не экономический смысл.
n
Монеты — это уже мир металлургии. Монетный двор Польши чеканит их из сплавов, подобранных под номинал. Краткая таблица ниже показывает, из чего на самом деле сделаны ваши монеты.
nn
nn| Номиналn | Сплавn | Характеристикаnnn | 1, 2, 5 грошейn | марганцовистая латуньn | золотистый оттенок, устойчивость к коррозииnnn | 10, 20, 50 гр, 1 злn | медно-никелевый сплавn | серебристый цвет, твёрдостьnnn | 2 зл, 5 злn | медно-никелевый + бронзовый (сердцевина + кольцо)n | биметаллические монеты, сложнее подделатьnnnn
Данные: распоряжения президента НБП, публикуемые в Monitor Polski, материалы Монетного двора Польши. Круги вырезают из металлической ленты, очищают, шлифуют, а затем помещают между двумя штампами, выбивающими аверс и реверс одним ударом пресса. Коллекционные монеты получают дополнительные этапы — патинирование, серебрение, иногда ручную доводку.
n
Тихая революция — создание денег коммерческими банками
n
Здесь начинается часть, которая для большинства поляков до сих пор звучит как теория заговора, хотя с 2014 года официально подтверждена Банком Англии в знаменитом отчёте «Money creation in the modern economy». Коммерческие банки не выдают в кредит деньги, которые кто-то у них депонировал. Банки создают новые деньги в момент выдачи кредита.
n
Механика удивительно проста. Вы берёте ипотечный кредит на 400 тысяч злотых. Банк одной бухгалтерской операцией записывает 400 000 зл по активу (ваш долг банку) и одновременно 400 000 зл по пассиву (ваш новый депозит на счёте). Этих денег не существовало пять минут назад. Их не взяли из чьих-то сбережений. Они появились из бухгалтерской записи — законной, соответствующей нормам и надзору, но всё же из записи.
n
По данным Банка Англии около 97% денег в обращении в Великобритании — это банковские депозиты, созданные таким образом. В Польше пропорции похожие. Наличные — те, что вы держите в кошельке — сегодня составляют ничтожный процент общего предложения денег в экономике.
n
Что происходит, когда вы погашаете кредит? Деньги исчезают. Каждый платёж по основному долгу — это обратная бухгалтерская операция по сравнению с днём выдачи кредита: она аннулирует и долг, и соответствующую сумму депозита. Проценты — другая история, они идут банку как доход и возвращаются в оборот в виде зарплат сотрудников, дивидендов, налогов. Эта двусторонность — кредит создаёт, погашение уничтожает — является основой современной монетарной системы.
n
Что ограничивает банки — почему они не создают деньги бесконечно
n
Логичный вопрос: если банк может создать деньги одним кликом, почему он не делает это бесконечно? Причин несколько, и ни одна не наивна.
n
n
Платёжеспособность клиента. Банк должен быть достаточно уверен, что выданная сумма вернётся вместе с процентами. Отсюда вся система скоринга, БИК, проверки доходов и оценки недвижимости. Плохие кредиты — прямые убытки банка: созданные деньги, которые никогда не вернутся, оставляют дыру в балансе.
n
Требования к капиталу. Нормы Базеля III и европейское право обязывают банки поддерживать собственный капитал в определённой пропорции к выданным кредитам. Чем рискованнее кредит, тем больше капитала нужно «прикрепить». Банк не может наращивать кредитование быстрее, чем растёт его капитал.
n
Обязательные резервы. Часть каждого депозита банк обязан держать в НБП. Закон о Народном банке Польши даёт совету НБП право устанавливать эту норму до максимум 30% для вкладов до востребования и 20% для срочных. На практике в последние годы норма была значительно ниже — около 3,5%, хотя НБП менял её несколько раз.
n
Процентные ставки НБП. Цена, по которой центральный банк кредитует коммерческие банки или принимает у них излишки, напрямую влияет на стоимость кредита для вас и меня. Высокие ставки сдерживают спрос на кредиты — а без заёмщиков нет создания денег.
n
Ликвидность. Банк должен ежедневно выдавать наличные из банкоматов и проводить переводы. Если клиенты массово потребуют снятия, а у банка недостаточно резервов, возникает банковская паника — сценарий, который в 2023 году привёл к краху Silicon Valley Bank.
n
n
Эти пять тормозов работают параллельно и на практике заставляют банки конкурировать за хороших заёмщиков, а не производить деньги оптом. Самым гибким инструментом НБП в управлении этим механизмом остаются именно процентные ставки, а не обязательные резервы, как часто считают.
n
Центральный банк в действии — смягчение и ужесточение
n
НБП влияет на количество денег в экономике несколькими инструментами. Самые мощные — операции на открытом рынке. Когда центральный банк хочет накачать систему деньгами, он покупает у коммерческих банков государственные облигации — взамен пополняет их счета резервными деньгами центрального банка. Когда хочет отсосать излишнюю ликвидность, продаёт облигации, а банки платят за них этими резервами.
n
В кризисах появляется оружие тяжёлого калибра — количественное смягчение (QE). Центральный банк тогда покупает облигации в огромных масштабах, иногда месяцами. ЕЦБ, Фед и Банк Англии делали это после 2008 года и снова во время пандемии в 2020-м. НБП тоже проводил программу скупки облигаций в 2020–2021 годах. Масштаб был беспрецедентным, а дискуссия о последствиях, в том числе о роли QE в инфляции 2022–2023 годов, продолжается до сих пор.
n
Вторым инструментом являются процентные ставки — референсная, ломбардная, депозитная и учётная. Совет по денежно-кредитной политике собирается регулярно и устанавливает их уровень на основе инфляционных прогнозов, данных GUS и ситуации в мировой экономике. Именно к референсной ставке привязан индикатор WIBOR, который вскоре отражается на платеже по вашей ипотеке.
n
Цифровая революция — деньги, которые нельзя потрогать
n
BLIK, Apple Pay, Google Pay, Revolut, бесконтактные карты. Большинство поляков давно не помнит, когда в последний раз держало в руках стозлотовую банкноту. На первый взгляд это не новые деньги — это просто те же злотые на счёте, только через более удобный интерфейс.
n
По-настоящему новое приходит со стороны Европейского центрального банка. Речь о цифровом евро — цифровой валюте центрального банка (CBDC). Это была бы первая в истории еврозоны валюта, эмитируемая напрямую центральным банком в кошельки обычных людей в чисто цифровой форме. В отличие от депозита в mBank или ING, цифровое евро было бы обязательством не коммерческого банка, а самого ЕЦБ — с гарантией, сопоставимой с наличными.
n
По официальным заявлениям ЕЦБ и данным на ноябрь 2025 года проект переходит во вторую фазу подготовки. Если в 2026 году примут необходимые европейские нормы, а в 2027-м начнётся пилот, первая эмиссия может состояться в 2029 году. Стоимость разработки оценивается примерно в 1,3 млрд евро плюс 320 млн евро ежегодных операционных расходов. Пять европейских поставщиков платёжных решений — Bancomat, Bizum, EPI, SIBS и Vipps MobilePay — в феврале 2026 года подписали соглашение об ускорении работ.
n
Польша, как страна вне еврозоны, на данный момент не планирует собственную CBDC. НБП неоднократно заявлял, что считает введение цифрового злотого нецелесообразным. Однако мир движется в противоположном направлении — по данным Польского экономического института, над цифровыми аналогами своих валют работают более 130 центральных банков. Китай уже имеет работающий цифровой юань, Нигерия — eNaira, Багамы — Sand Dollar.
n
Три уровня денег, которые важно различать
n
Деньги — это не один монолит. Экономисты делят их на слои, обозначаемые буквой M с соответствующей цифрой. Это помогает понять, почему инфляция иногда не вспыхивает, даже если центральный банк «допечатывает».
nn nn| Агрегатn | Что включаетn | Кто создаётnnn | M0 (монетарная база)n | наличные в обращении + резервы банков в НБПn | исключительно НБПnnn | M1n | наличные + депозиты на текущих счетахn | НБП + коммерческие банкиnnn | M3 (самый широкий)n | M1 + срочные депозиты + долговые бумаги до 2 летn | вся финансовая системаnnnn
Данные: определения монетарных агрегатов НБП. Ключевой момент: даже огромное увеличение M0 не обязательно приводит к росту M3 — банки могут держать резервы, не выдавая кредиты. Так было в еврозоне после 2008 года. Инфляция пришла только тогда, когда эти деньги начали реально обращаться в экономике.
n
Практические выводы — что это значит для вас
n
Знание о том, как создаются деньги, — не просто академическая любопытность. Из моего опыта написания о финансах я вижу, что люди, понимающие механизм создания, принимают лучшие решения — иначе смотрят на кредиты, инфляцию и собственные сбережения.
n
n
Кредит — это новые деньги, а не чужие сбережения. Банк не оказывает вам «услугу», одалживая чужие деньги. Он создаёт новые — при условии, что вы обязуетесь их вернуть в будущем. Это меняет оптику переговоров об условиях кредита.
n
Инфляция — это не только «допечатывание». НБП может увеличивать монетарную базу и не вызвать инфляцию, если банки не выдают новые кредиты. Инфляция приходит, когда реальный спрос растёт быстрее предложения товаров — отсюда важность соотношения потребления и инвестиций.
n
Наличные имеют недооценённые преимущества. Банкнота в кошельке — это прямое обязательство НБП, независимое от состояния коммерческого банка. В случае серьёзного финансового кризиса именно она остаётся самым безопасным видом денег под рукой.
n
Диверсифицируйте банки. Банковский гарантийный фонд защищает депозиты до 100 тысяч евро в одном банке. Если сбережения превышают эту сумму, разделите их между разными учреждениями — просто, но до сих пор редко применяется.
n
Следите за процентными ставками НБП. Они напрямую влияют на стоимость вашей ипотеки и проценты по вкладам. Цикл повышения — время погашения долгов, цикл снижения — момент задуматься об инвестициях с плечом.
n
n
Мир денег становится всё более цифровым, а граница между деньгами центрального банка и деньгами коммерческого банка — всё более размытой. Стейблкоины в евро, о которых открыто говорит президент Bundesbank Йоахим Нагель, через несколько лет могут конкурировать как с коммерческими банками, так и с цифровым евро. Останется ли тогда злотый в стороне от этой гонки или НБП изменит позицию по цифровым деньгам? Вопрос на ближайшее десятилетие, а ответ будет стоить или приносить деньги каждому из нас.
| |
