Фигура такого масштаба редко появляется на польском рынке инвестиционных фондов. Збигнев Якубовский — инвестиционный консультант и менеджер, чьё имя уже четверть века фигурирует в крупнейших сделках отрасли управления активами. Он обладает лицензией инвестиционного консультанта, лицензией брокера ценных бумаг, а также сертификатом CFA in ESG Investing.
С 21 апреля 2026 года он занимает должность председателя правления Millennium TFI, сменив на этом посту Роберта Борецкого, который руководил компанией непрерывно с момента получения лицензии KNF в 2001 году. Ранее он возглавлял правление Generali Investments TFI, был вице-президентом Quercus TFI и в течение двух десятилетий управлял активами в Union Investment TFI.
Его достижения включают две индивидуальные премии «Золотой портфель», а также десятки отраслевых наград, завоёванных инвестиционными командами под его руководством. Выпускник Гданьского университета, эксперт по стратегиям multi-asset, член Исполнительного комитета компаний Asset Management Группы Generali в регионе ЦВЕ в 2019–2023 годах.
Корни и образовательная база
Гданьск 1990-х — здесь начинается история одного из самых узнаваемых имён польской отрасли инвестиционных фондов. Збигнев Славомир Якубовский тогда выбрал обучение в Гданьском университете, окончив два направления, которые сегодня звучат почти пророчески: «Обработка данных и бухгалтерский учёт» и «Экономика производства». Это сочетание холодной математики с реальной хозяйственной действительностью стало идеальной основой для карьеры, которой ещё предстояло расцвести.
Выбор был неслучайным. Польше начала трансформации нужны были люди, одинаково хорошо понимающие как цифры, так и бизнес-процессы, — а Якубовский освоил оба набора навыков ещё до того, как на Варшавской бирже начала расти настоящая торговая площадка. Уже тогда проявилось его редкое качество: умение переводить сырые данные в конкретные рыночные решения.
После учёбы последовали лицензии, которые для польского рынка капитала являются своего рода Святым Граалем, — квалификация брокера ценных бумаг и значительно более редкая лицензия инвестиционного консультанта. Список последних в Польше никогда не был длинным, а наличие такого звания открывало двери в самые престижные финансовые учреждения страны.
Начало карьеры — гданьская школа рынка
1995–1999 годы для молодого консультанта стали периодом интенсивной практики. Он работал последовательно в Sopockim Domu Maklerskim S.A., Banku Komunalnym S.A., Banku Gdańskim S.A., Domu Maklerskim BIG BG sp. z o.o. и BWE Asset Management S.A. Каждая из этих организаций тогда играла важную роль в формировании польского рынка капитала — некоторые названия сегодня звучат как отголосок истории банковского дела, другие были поглощены более крупными игроками.
Поморье стало для него естественной профессиональной средой. Местные финансовые учреждения были полны энтузиастов, которые изучали рынок с нуля — читали западные учебники, адаптировали англоязычную терминологию к польским реалиям и одновременно создавали всю отрасль с чистого листа. Якубовский вошёл в эту среду как полноправный участник интеллектуальной революции.
Опыт, накопленный тогда, оказался бесценным. С брокерской стороны он изучил механику биржевых поручений, с банковской — управление рисками и структурирование продуктов, со стороны управления активами — искусство распределения капитала. Такой набор компетенций в одном резюме тогда был редкостью, именно поэтому в 2000 году, когда создавалось Korona TFI, его фамилия оказалась в самом верху списка кандидатов.
Эра Korona, Union Investment и Generali — два десятилетия на передовой
2000 год — Збигнев Якубовский становится председателем правления и инвестиционным директором в Korona TFI S.A. У него тогда было всего несколько лет профессионального стажа, а он уже управлял всем товариществом фондов. Польская отрасль только начинала развиваться, активы под управлением ТФИ измерялись сотнями миллионов злотых, а само понятие коллективного инвестирования для большинства поляков было абстрактным.
Вскоре Korona объединилась с Union Investment TFI — немецким игроком с международной репутацией. С декабря 2000 по март 2022 года Якубовский занимал в новой компании должность вице-председателя правления и инвестиционного директора, отвечая за весь блок управления активами. Двадцать два года — это не просто карьера, это настоящий союз с компанией, в котором прошли все кризисы, благоприятные конъюнктуры и отраслевые трансформации.
Самый продолжительный непрерывный мандат в одной организации в карьере Якубовского — полные 22 года в Union Investment TFI / Generali Investments TFI — делает его одним из самых опытных управляющих в истории польского рынка инвестиционных фондов.
В 2017 году Union Investment TFI была приобретена Группой Generali, итальянским страховым гигантом, и переименована в Generali Investments TFI. Якубовский не только пережил эту сделку, но стал одним из столпов новой организации. В 2019–2023 годах он входил в Исполнительный комитет компаний Asset Management Группы Generali в регионе ЦВЕ — это означало, что его компетенции были оценены не только в Польше, но и во всей Центральной и Восточной Европе.
С апреля 2022 по июль 2023 года он наконец занял высший пост — стал председателем правления Generali Investments TFI в роли CEO/CIO, совмещая управленческие функции с ответственностью за инвестиции. Под его руководством фонды группы показывали результаты, о которых в отрасли говорят до сих пор. Generali Megatrendy в первом полугодии 2023 года зафиксировал доходность на уровне 41,37 %, а Generali Małych i Średnich Spółek — 26,88 %.
Этап Quercus TFI — укрепление элитной команды
Октябрь 2023 года принёс неожиданный переход. Чрезвычайное общее собрание акционеров Quercus TFI 2 октября назначило Збигнева Якубовского вице-председателем правления с вступлением в должность с 1 января 2024 года. Себастьян Бучек, основатель и президент Quercusa, не скрывал энтузиазма — в сообщении компании он назвал Якубовского «ключевой фигурой на рынке инвестиционных фондов в Польше».
Quercus TFI — особенная организация на польском рынке: первое публичное товарищество, котирующееся на Варшавской бирже, ориентированное преимущественно на состоятельных и очень состоятельных инвесторов. Попадание в такую компанию означало для Якубовского работу в среде с очень высокими аналитическими стандартами и серьёзными ожиданиями клиентов. Он отвечал за весь Инвестиционный департамент — ключевую область для любого ТФИ.
Работа в Quercus продолжалась чуть больше двух лет. За это время Якубовский укреплял инвестиционную команду, привлекал новых экспертов (в том числе Марека Стшака осенью 2024 года) и развивал аналитические компетенции компании. При прощании в апреле 2026 года он написал о своей работе с характерной для себя спортивной метафорикой — что лучше передать штурвал, когда «ветер дует в паруса, а условия благоприятствуют».
Millennium TFI — новая глава с 2026 года
21 апреля 2026 года рынок инвестиционных фондов облетела новость, которая для отраслевых наблюдателей имела вес, сопоставимый с политическими перестановками в правительстве. Наблюдательный совет Millennium TFI назначил Збигнева Якубовского председателем правления компании из группы Bank Millennium. Действующий председатель Роберт Борецкий — лицо Millennium TFI на протяжении четверти века — остался в правлении, чтобы поддержать нового лидера в переходный период.
Масштаб вызова серьёзный. Millennium TFI управляет активами, превышающими 11 миллиардов злотых, размещёнными более чем 200 тысячами клиентов в 26 субфондах. Компания завершила 2025 год на девятом месте на польском рынке по версии Analiz Online. Стратегия группы «Wartość i Wzrost’28» предполагает дальнейшее динамичное развитие — и именно Якубовскому поручена её реализация в сегменте ТФИ.
Антонио Пинто Джуниор, член правления Bank Millennium, в официальном сообщении поблагодарил Борецкого за четверть века преданности, а Якубовскому выразил поздравления и пожелал стойкости. Символика этой смены красноречива — завершается эпоха основания Millennium TFI, начинается эпоха профессионального менеджера, прошедшего все ступени карьеры в крупнейших учреждениях отрасли.
Награды, компетенции и особенности стиля
Индивидуально Якубовский может похвастаться двумя премиями «Золотой портфель», присуждаемыми «Gazeta Giełdy i Inwestorów Parkiet» за лучшие инвестиционные результаты года. Команды под его руководством в 2000–2023 годах завоёвывали новые награды: «Альфа», «Быки и Медведи» и многократно упоминаемый «Золотой портфель». Эти цифры впечатляют даже в среде, где отраслевые награды — дело обычное.
Краткий обзор ключевых формальных компетенций даёт представление о человеке, который никогда не останавливался на начальном уровне:
- Лицензия инвестиционного консультанта — квалификация, получаемая немногими в Польше, требующая сдачи трёхэтапного экзамена по макроэкономике, финансовым инструментам, портфельному анализу и профессиональной этике. Это документ, открывающий двери на самые высокие позиции в сфере управления активами.
- Лицензия брокера ценных бумаг — профессиональная основа любого специалиста по рынкам капитала, подтверждающая знание правил биржевой торговли, регуляций KNF и механики транзакций.
- Сертификат CFA Certificate in ESG Investing — международный сертификат, подтверждающий компетенции в области ответственного инвестирования с учётом социальных, экологических факторов и корпоративного управления. Это направление после 2020 года стало одним из самых востребованных в мировых финансах.
- Экономическое образование — два направления Гданьского университета, дающие как аналитический инструментарий, так и понимание производственных процессов в реальной экономике.
Его стиль управления, описываемый коллегами на отраслевых порталах и в соцсетях, сочетает спокойствие опытного практика с умением выстраивать команды. Сам Якубовский в публичных выступлениях часто прибегает к спортивным и морским метафорам, а о своей работе говорит с позиции «здесь и сейчас» — что контрастирует с типичным для отрасли культом долгосрочных стратегий.
Сравнение ключевых этапов карьеры
Чтобы охватить масштаб и характер пройденного профессионального пути, полезно представить важнейшие должности в одной сравнительной таблице:
| Период | Организация | Должность | Зона ответственности |
|---|---|---|---|
| 1995–1999 | SDM, Bank Gdański, BIG BG, BWE AM | Специализированные позиции | Брокерская практика и управление активами |
| 2000 | Korona TFI | Председатель / CIO | Всё товарищество |
| 2000–2022 | Union Investment TFI / Generali Investments TFI | Вице-председатель / CIO | Блок управления активами |
| 2022–2023 | Generali Investments TFI | Председатель / CEO / CIO | Всё товарищество |
| 2024–2026 | Quercus TFI | Вице-председатель правления | Инвестиционный департамент |
| с 04.2026 | Millennium TFI | Председатель правления | Всё товарищество |
Источники данных для таблицы: Analizy.pl и официальные сообщения Quercus TFI.
Из таблицы чётко следуют несколько выводов. Во-первых, карьерный путь идёт по чёткой восходящей кривой с естественными циклами: эксперт, управляющий, член правления, председатель. Во-вторых, Якубовский периодически возвращается к операционной роли инвестиционного директора, что говорит о том, что, несмотря на высокие должности, он никогда не переставал быть практикующим специалистом рынка. В-третьих, его переходы всегда происходили в стратегически важные моменты для организаций.
Сильные стороны и ограничения управленческого профиля
У каждого лидера есть свои сильные стороны и свои ахиллесовы пяты — даже у самых опытных. Профессиональный анализ профиля Якубовского выявляет несколько устойчивых черт, которые стоит разделить на достоинства и риски.
Самые сильные достоинства профиля:
- Многоцикловой опыт — работал в отрасли во время медвежьего рынка 2008 года, долгового кризиса еврозоны 2011–2012 годов, бычьего рынка 2017 года, пандемического обвала 2020 года и спада 2022 года. Это полноценное портфолио опыта, которое невозможно получить ни в одной бизнес-школе.
- Сеть отраслевых контактов — несколько десятилетий работы в крупнейших ТФИ Польши означает, что он лично знает практически всех ключевых лиц отрасли. Эта неформальная сеть — бесценный актив в работе председателя товарищества фондов.
- Совмещение ролей CEO и CIO — немногие менеджеры в Польше способны одновременно выполнять роль руководителя организации и главного инвестиционного стратега. Якубовский успешно делал это в Generali, что делает его уникальным кандидатом на позиции, требующие таких компетенций.
- Компетенции в ESG — сертификат CFA in ESG Investing сегодня практически обязательное условие для управляющих активами, сотрудничающих с крупными институциональными клиентами из Западной Европы.
Среди ограничений или областей, которые иногда обсуждают в отрасли:
- Частота смены организаций в последние годы (Generali → Quercus → Millennium за период всего трёх лет) иногда воспринимается как сигнал поиска оптимального места, а более консервативными наблюдателями — как отсутствие долгосрочной стабильности.
- Специализация на управлении публичными активами (открытые фонды) означает меньший опыт с закрытыми фондами типа private equity или недвижимостью, хотя в новой роли председателя Millennium TFI это не является ключевым.
Отраслевое сообщество, однако, в целом очень позитивно восприняло его назначение. Комментарии Себастьяна Бучека и Антонио Пинто Джуниора — двух исключительно влиятельных фигур польского финансового сектора — показывают, что Якубовский воспринимается как игрок высшей лиги, а не просто очередной менеджер в корпоративной карусели.
Влияние на польский рынок инвестиционных фондов
Польская отрасль ТФИ сегодня — это рынок с общими активами, превышающими 350 миллиардов злотых, на котором конкурируют более пятидесяти товариществ инвестиционных фондов. В этом экосистеме карьера Якубовского представляет собой своеобразную хронологическую ось — она охватывает почти всю историю профессионального управления активами в нашей стране.
С точки зрения розничных клиентов его работа переводилась в конкретные результаты фондов, в которые они инвестировали пенсионные сбережения, капитал на квартиру или финансовую подушку на чёрный день. С точки зрения институциональных клиентов — помогал проектировать стратегии для крупнейших корпораций и страховщиков. С точки зрения всей отрасли — был одним из тех, кто устанавливал стандарты и планку.
На практике в подходах польских инвесторов можно найти следы решений Якубовского в способе конструирования портфелей большинством отечественных ТФИ — многие принципы распределения активов, разработанные в Union Investment / Generali, стали отраслевым стандартом.
Его назначение в Millennium TFI — это, таким образом, не рутинная кадровая перестановка. Это сигнал, что крупнейшие банки Польши по-прежнему серьёзно относятся к рынку инвестиционных фондов и хотят привлекать в свои компании самых опытных специалистов. Для самого Bank Millennium это попытка ускорить развитие сегмента, который в последние годы оставался в тени кредитной и банковской деятельности.
Что дальше — перспективы в новой роли
Первые месяцы на посту председателя Millennium TFI Якубовский, скорее всего, посвятит оценке внутренней ситуации, аудиту продуктовой стратегии и знакомству с командой. Отраслевые наблюдатели ожидают расширения предложения новыми решениями — возможно, в области индексных фондов (которые Millennium TFI недавно запустил) или стратегий ESG, в которых у Якубовского есть сертифицированные компетенции.
Стратегия группы «Wartość i Wzrost’28» задаёт конкретный временной горизонт — до 2028 года. Три года в сфере управления активами — это достаточный срок для проведения серьёзных стратегических изменений, но при этом слишком короткий для роскоши экспериментов. Давление на результаты будет значительным, особенно учитывая, что Bank Millennium является публичной компанией на GPW и каждое действие его группы попадает под пристальное внимание аналитиков.
Польский рынок инвестиционных фондов вступает в 2026 год с крупными притоками средств от клиентов — президент Quercus TFI Себастьян Бучек говорил о реальной возможности сохранения притоков на уровне нескольких миллиардов злотых в месяц. Это отличный момент, чтобы брать штурвал одной из крупнейших отечественных организаций отрасли. Якубовский возвращается к роли председателя товарищества в оптимальный для себя момент рыночного цикла, с багажом опыта, которому завидует большинство конкурентов на польской бирже.
